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利好因素不斷 短期市場有望繼續走強

時間:2019/7/2 17:34:06 來源:天天基金 責編:采編 閱讀量:1758

??摘要 【利好因素不斷 短期市場有望繼續走強】上周市場小幅震蕩,等待靴子落地。基金方面,上周各類型基金多數收漲,主動權益類要好于指數基金。主題基金方面,以白酒為代表的食品飲料、家電漲幅居前

摘要
【利好因素不斷 短期市場有望繼續走強】上周市場小幅震蕩,等待靴子落地。基金方面,上周各類型基金多數收漲,主動權益類要好于指數基金。主題基金方面,以白酒為代表的食品飲料、家電漲幅居前,大消費板塊繼續走強,消費主題基金表現靠前。大類資產的建議上,積極看多7月份的權益市場,股票好于債券。

   一、市場行情概況

  上周市場小幅震蕩,等待靴子落地。上周市場在3000點上下波動,等待月底的會議結果,最后一個交易日成交清淡。

  從市場風格來看,大市值風格要領先小市值風格,上周中證100跌幅0.1%,創業板跌幅0.8%,滬深300指數跌幅0.22%,中證100相比跌幅更小,大市值風格表現更穩健。全周來看,上證指數跌幅0.77%。從行業來看,食品飲料、休閑服務、建筑材料、醫藥生物、家用電器表現較好,周漲跌幅分別為2.87%、1.6%、1.3%、0.79%、0.73%;而傳媒、計算機、農林牧漁、綜合、建筑裝飾表現較差,周漲跌幅分別為-3.91%、-2.74%、-2.57%、-2.28%、-2.06%。截至周五收盤,上證綜指報2978.88點,周下跌0.77%;深證成指報9178.31點,周下跌0.39%;創業板指報1511.51點,周下跌0.81%;中小板指周下跌0.18%,滬深300周下跌0.22%,上證50周下跌0.28%。

  基金方面:上周各類型基金多數收漲,主動權益類要好于指數基金。雖然權益類基金多數收漲,但是漲幅都不大,均在1%以內,各類基金中只有指數基金出現下跌。月底的會議結果超出市場預期,國內的改革政策發力,市場的流動性寬松,銀行間隔夜利率跌破1%,短期市場的風險偏好繼續提升,最好的策略是持有基金以待上漲。主題基金方面,以白酒為代表的食品飲料、家電漲幅居前,大消費板塊繼續走強,消費主題基金表現靠前。農業、TMT等板塊跌幅靠前,成長風格的基金表現靠后。指數型基金、股票型基金、混合基金、債券基金、QDII基金周平均收益分別為-0.19%、0.74%、0.57%、0.15%、0.7%。

  二、一周場外基金業績表現

  三、資產配置建議

  上周公布了工業企業利潤數據和PMI數據,從工業企業利潤數據看,2019年1-5月規上工業企業利潤總額23790.2億元,同比-2.3%,降幅小幅收窄。5月利潤同比增長1.1%,增速由負轉正,工業企業利潤低位回升。6月份PMI為49.4%,環比持平于5月,止住下跌的趨勢;但PMI仍在50%以下,顯示制造業仍然不景氣。從分項指標看,生產和新訂單繼續下滑,生產下滑0.4至51.3,連續三個月下滑;新訂單下滑0.2至49.6,新出口訂單下滑0.2至46.3,供給端和需求端雙弱。原材料購進價格和出廠價格繼續回落,這與高頻數據顯示的結構相一致。結合5月份的經濟數據、金融數據,國內的經濟下行壓力仍然較大,后續基建投資可能會發力。從周末的會議結果來看,海外環境短期內有一定的好轉,海外環境的緩和會提高市場的風險偏好;同時國內的改革政策也在加速推進,包括汽車購置稅相關的優惠政策,下半年國企改革的相關政策可能會落地,科創板7月份IPO企業上市,這些政策可能會利好相關板塊。因此,大類資產的建議上,積極看多7月份的權益市場,股票好于債券。

績優貨幣基金

手機也能開戶買基金,點此立即下載
基金代碼基金簡稱7日年化手續費操作
003474南方天天利貨幣B3.00%0.00% 0.00%購買 開戶購買
004417興全貨幣B2.91%0.00% 0.00%購買 開戶購買

績優偏股基金

手機也能開戶買基金,點此立即下載
基金代碼基金簡稱近一年收益手續費操作
110011易方達中小盤混合25.86%1.50% 0.15%購買 開戶購買
001071華安媒體互聯網混合29.74%1.50% 0.15%購買 開戶購買

績優債券基金

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基金代碼基金簡稱近一年收益手續費操作
675111西部利得匯享債券A10.89%0.50% 0.05%購買 開戶購買
206018鵬華產業債債券9.55%0.80% 0.08%購買 開戶購買

績優QDII基金

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基金代碼基金簡稱近一年收益手續費操作
000369廣發全球醫療保健(QDII)15.06%1.30% 0.13%購買 開戶購買
162415華寶標普美國消費人民幣13.91%1.20% 0.12%購買 開戶購買
數據來源:東方財富Choice數據,天天基金研究中心,截至日期:2019-06-28

  四、天天基金投資策略

  2019年上半年隨著市場的轉好,各類基金的收益率全線偏紅。上半年股票型基金的平均收益率為24.21%,混合型基金的平均收益率為16.32%,QDII型基金的平均收益率為11.66%,債券型基金的平均收益率為2.7%,貨幣基金的平均收益率為1.29%,整體上看權益類基金大幅跑贏債券、貨幣類,且A股要好于港股。隨著海外環境的邊際緩和,銀行間的資金面較為寬松,國內的改革政策在發力提速,7月份甚至3季度權益市場有望繼續走強,建議繼續加配基金。考慮的外資的風格偏好以及國內刺激消費的相關政策,消費類主題基金仍將維持強勢,建議積極關注消費類基金,例如易方達消費行業、匯添富消費行業、富國主題消費、中歐品質消費、匯添富中證消費ETF等。科創板企業即將正式IPO,有利于刺激相關的板塊標的,預計成長風格短期內有望占優,建議積極關注成長風格基金,例如華安媒體互聯網混合、交銀新成長、交銀阿爾法核心、信達澳銀新能源產業、天弘永定價值成長、興全精選等。

  五、基金學堂

  風格飄移的基金值得長期投資嗎?

  又是年中揭榜時,上半年主動型基金一掃2018年的陰霾,市場風格的轉變也催生了一批風格飄移的基金。當基金風格出現飄移,是否該長期投資呢?

  1、基金經理詳解風格飄移的誘因

  站在年中節點,記者仔細梳理部分績優基金的產品資料與其公示的重倉股,發現風格飄移的基金不在少數,其中非消費基金漂移至消費板塊是比較普遍的現象。

  一般來說,目前發售的基金,大多有明晰的定位,從名稱和發行公告可以看出,當基金持倉與原定為不符合,可視為飄移。

  對于基金經理的投資風格發生飄移,北京某市場人士認為,可能出于以下幾方面的原因:一是業績排名需要或受制于公司考核制度。在嚴重分化的市場行情中,選擇追買大漲板塊。二是基金經理風格還未成熟,盲目追漲殺跌。三是因投資者贖回所致,基金經理為了應對投資者贖回,被動賣出流動性好的核心持倉。

  廣發醫療保健股票基金經理吳興武認為,“風格漂移大部分原因是基金經理并不是從相對偏價值或者長期的角度去選取標的。”

  北京一家大型公募的績優基金經理表示,在業績壓力下,不排除有個別基金經理為了做出業績,在主題基金之外買了其他板塊的持股,但按照基金合同并不違反基金的投資范圍,因為基金合同很多會將各類板塊解釋為符合投資范圍的產品。

  2、理性投資風格飄移的基金

  面對業績優異的風格飄移基金,是否該加倉長期投資呢?首先需要清楚一點,如果投資者因為喜歡基金定位而申購了某一類基金,不喜歡基金風格出現變換,應放棄風格飄移的基金。其次若是認同業績為王的投資者,要了解風格飄移是基金經理的主動選擇還是被迫為之,無論原因是什么,既存在有效的飄移,也有無效、甚至有害的漂移,所以在某些時候基金因為持倉飄移到某個板塊而業績領先,也有可能該板塊行情結束,而基金經理未能抓住下一個熱門板塊而業績落后,投資者必須有心理準備。

  另外,必須考慮這是基金的“常態”,還是“偶爾為之”,不排除一些基金經理很擅長在風格輪動中抓住機會,如果分析多個階段的季報,發現基金經理的行業偏好、風格偏好變化很大,業績卻保持較好,那就意味著基金經理切換能力還不錯,如果恰好你也在找此類基金經理,那值得長期關注,選擇合適的時機加倉投資。

  以國泰互聯網股票型基金為例,該基金成立于2015年8月,2017年曾因風格飄移廣受關注,當年排名從2017年2月開始飆升,年初排名后50%,3月以后穩居前10%,到當年底差點摘得股票基金業績榜的冠軍。然而這只名為互聯網主題基金,重倉股卻不見互聯網的投資標的,重倉多持有貴州茅臺五糧液等酒類消費股。2017年四季末,十大重倉股中的貴州茅臺瀘州老窖五糧液山西汾酒合計持倉比例達28%,

  但是,國泰互聯網的風格并未一直飄移下去。2018年起在回正投資風格,國泰互聯網股票逐步賣出白酒類消費股,逐步切換到互聯網類股票,通過近一年的調倉,至2019年一季末,主要重倉股都切換到互聯網行業,恒生電子東方財富同花順用友網絡等互聯網股票都進入了十大重倉。截至2019年上半年,國泰互聯網已取得25.74%的收益,拉長到更長的業績周期,國泰互聯網近2年、近3年的業績分別上漲12.69%、36.94%。2017年至今,國泰互聯網都未更換基金經理。在同一位基金經理的管理下,國泰互聯網實現了風格輪動。

  具體到操作層面,投資者應該怎么做?首先選基金不能看名字,而是應該回到基金經理的投資組合綜合分析,若基金經理長期偏愛某些行業,雖與名字不符,但實際上基金經理的風格是相當穩定的,對投資者來說,也是相對可控的。其次,有些基金經理換倉快,喜歡在風格輪動中淘金,則投資者要掂量掂量自己能否接受頻繁換行業帶來可不可控結果。最后,過于集中的持股會加大凈值波動,投資者要有心理準備。

風險提示:

本報告由東方財富證券研究所根據市場公開數據整理發布,僅供參考,東方財富證券研究所無法保證數據真實性、準確性、完整性。報告內容不代表天天基金觀點,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。市場有風險,投資需謹慎。

上海東方財富證券研究所有限公司

(責任編輯:DF384)

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