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上海證券基金5月績效分析:有色金屬相關基金業績領先

時間:2019/6/20 17:32:00 來源:天天基金網 責編:采編 閱讀量:934

??基礎市場分析  股票市場概況:2019年5月,滬深兩市代表指數上證綜指、深證成指及滬深300指數收益率分別為-5.84%、-7.77%和-7.24%;創業板綜亦呈下跌走勢,全月指數下行6.10%。  債券市場概況:5月,股債蹺蹺板效應顯現,

  基礎市場分析

  股票市場概況:2019年5月,滬深兩市代表指數上證綜指、深證成指滬深300指數收益率分別為-5.84%、-7.77%和-7.24%;創業板綜亦呈下跌走勢,全月指數下行6.10%。

  債券市場概況:5月,股債蹺蹺板效應顯現,債券市場整體上行。中證企業債、中證國債和中證全債指數分別上漲0.85%、0.84%和0.82%,此外,轉債市場受權益市場影響,中證可轉債指數收益率錄得-2.40%。

  全球金融市場:5月,海外權益市場走勢分化,新興市場表現較優。農業經濟數據亮眼以及MSCI重新收納阿根廷指數進入新興市場等因素助推阿根廷股市上行,樣本中阿根廷MERV.GI指數本期漲幅最大,累計上漲14.81%;俄羅斯和印度表現次之,本期代表指數漲幅分別為3.10%和1.75%。

  基金績效分析

  基金概況:5月A股市場震蕩下行,市場并未呈現出明顯的風格特征,但存在結構性機會;債券市場有所回暖,各指數收益率錄得正值;海外權益市場表現分化,相對而言,新興市場表現較佳,美股、港股紛紛下行;商品方面,國際油價大跌,金價震蕩走高。從具體收益率來看,本期各類型基金均未成功錄得正收益,投資于國內權益市場的主動投資股票型基金和主動投資混合型基金收益分別為-5.30%和-4.07%,指數型股票基金平均凈值下跌3.54%;主動投資債券基金本期收益率下行0.26%;投資于海外市場的QDII產品平均虧損4.25%。

  一、基礎市場分析

  1、股票市場概況

  2019年5月,國內股市維持震蕩下行格局。本期第一個交易日上證綜指大跌5.58%,創逾3年最大跌幅。受海外市場表現疲軟等因素影響,市場情緒出現一定的波動,全月上證綜指在2850-2950點之間橫盤整理。滬深兩市代表指數上證綜指、深證成指及滬深300指數收益率分別為-5.84%、-7.77%和-7.24%;創業板綜亦呈下跌走勢,全月指數下行6.10%。

  具體來看,5月股市整體下行,市場并無凸顯的風格特征。大中小盤指數紛紛下跌7個百分點,收益率分別為7.24%、7.15%和7.14%。從估值的角度來看,成長型高市盈率指數下跌幅度小于中低市盈率指數,高市盈率指數下跌3.69%,中低市盈率指數月度收益率分別為6.61%和7.14% 。板塊方面,除有色金屬行業外,其余申萬一級子行業悉數下跌。

  稀土資源在貿易關系不穩定中獲得資金的追捧,稀土價格上漲,相關板塊受到市場的廣泛關注,推動有色金屬板塊逆勢上漲,該板塊指數5月累計上行2.26%;國防軍工和農林牧漁板塊小幅回撤2個百分點,收益率分別為1.57%和1.73%。

  2、債券市場概況

  5月,股債蹺蹺板效應顯現,債券市場整體上行。具體來看,權益市場調整帶動投資者風險偏好下移,疊加市場流動性寬松,貨幣政策保持穩健偏松狀態,債券指數呈不同程度上行。中證企業債、中證國債和中證全債指數分別上漲0.85%、0.84%和0.82%,此外,轉債市場受權益市場影響,中證可轉債指數收益率錄得-2.40%。

  中債國債各期限到期收益率不同幅度下移,中端下行幅度較明顯。中債國債一年期、五年期和十年期收益率分別下行1.12BP、12.18BP和11.18BP至2.68%、3.07%和3.28%。2018年債市持續升溫,雖然今年一季度債市有所回調,截至5月底,各期限券種月末到期收益率仍低于2013年以來平均水平,一年、五年期和十年期券種分別位于均值以下28.19BP、28.95BP和26.99BP。

  信用債利率調整幅度比利率債更加明顯。具體來看,AAA級中債企業債一年期、五年期和十年期品種收益率分別下降8.27BP、22.13BP和14.00BP,月末收益率分別為3.33%、4.03%和4.46%。AA級中債企業債一年期、五年期和十年期到期收益率分別下行10.27BP、25.13BP和18.00BP,月末收益率分別為3.59%、4.98%和5.53%。各評級各期限券種當前收益率水平均低于2013年以來平均水平,AAA級企業債一年期、五年期和十年期分別低于平均水平75.73BP、50.29BP和37.10BP;AA級中債企業債各期限券種一年期、五年期和十年期分別低于平均水平113.39BP、47.77BP和44.35BP。

  AAA級企業債與AA級企業債各期限信用利差均有一定程度的收縮。當前AAA企業債與國債一年期、五年期和十年期利差分別維持在65.19BP、95.76BP和118.47BP的水平,較上期分別收窄7.15BP、9.95BP和2.82BP.AA級企業債與國債信用利差本期末一年期、五年期和十年期利差分別處于91.19BP、190.76BP和225.47BP水平,信用利差較上期末分別收窄9.15BP、12.95BP和6.82BP。本期各評級各期限券種利差均低于2013年以來信用利差平均水平。

  3、全球金融市場

  5月,海外權益市場走勢分化,新興市場表現較優。農業經濟數據亮眼以及MSCI重新收納阿根廷指數進入新興市場等因素助推阿根廷股市上行,樣本中阿根廷MERV.GI指數本期漲幅最大,累計上漲14.81%;俄羅斯和印度表現次之,本期代表指數漲幅分別為3.10%和1.75%。此外,香港恒生指數5月以來持續下探,月末六連陰拖累整體表現,全月累計下跌9.42%,為樣本內表現最差市場指數。

  美國方面,受到貿易關系緊張以及4月CPI數據不及預期的影響,美股整體下跌。納指、標普500和道指全月分別下跌1.69%、6.58%和6.69%。

  商品方面,本期農作物商品表現突出。CBOT小麥和CBOT玉米一掃前期頹勢,本期分別大漲17.96%和17.79%,CBOT大豆收益率錄得2.58%;DCE鐵礦石今年以來表現強勢,指數持續走高,本期收益率為14.58%;貴金屬方面,全球股市表現不佳,黃金受到避險資金的青睞,金價得以支撐上漲,COMEX黃金收益率為1.91%。此外,受美國原油庫存和產量大幅增長的影響,全月油價大幅下跌,IPE布油和NYMEX原油收益率分別為-14.29%和-16.51%。

  二、全市場基金績效分析

  1、基金概況

  5月A股市場震蕩下行,市場并未呈現出明顯的風格特征,但存在結構性機會;債券市場有所回暖,各指數收益率錄得正值;海外權益市場表現分化,相對而言,新興市場表現較佳,美股、港股紛紛下行;商品方面,國際油價大跌,金價震蕩走高。從具體收益率來看,本期各類型基金均未成功錄得正收益,投資于國內權益市場的主動投資股票型基金和主動投資混合型基金收益分別為-5.30%和-4.07%,指數型股票基金平均凈值下跌3.54%;主動投資債券基金本期收益率下行0.26%;投資于海外市場的QDII產品平均虧損4.25%。

  2、股票基金

  根據上海證券基金評價中心基金分類標準,將股票型基金分為主動投資股票基金、指數型股票基金及股票分級子基金,為使績效分析內容具有代表性,本報告分為主動投資股票基金及指數型股票基金兩部分分別闡述。

  1)主動投資股票基金

  本期采取主動操作策略的股票基金平均收益率為-5.30%。從絕對收益率來看,本期完整運作的370只主動投資股票基金中九成以上均未取得正收益,收益率分布區間為-11.76%到1.17%。相對收益方面,六成左右(222只)主動投資股票基金跑贏自身業績比較基準,一定程度體現出基金經理的主動管理能力。

  從最近一年主動投資股票基金的平均收益率來看,受權益市場表現影響,主動投資股票基金近一年波動幅度較大。2018年滬深兩市維持調整格局,在此影響下主動投資股票基金凈值連續下探,今年以來權益市場表現好轉,一季度主動投資股票基金收益大幅上揚,本期股市整體震蕩下探,主動投資股票型基金未能取得正收益。截至本期,最近一年主動投資股票基金累積收益率為-8.42%。

  從具體基金來看,本期收益領先的基金為:廣發多元新興、廣發醫療保健和景順長城滬港深精選,凈值收益率分別為1.17%、1.05%和0.89%收益率排名居后的基金為:嘉實滬港深精選、華夏優勢精選和國聯安科技動力,凈值收益率分別為10.68%、 11.52%和11.76%。

  2)指數型股票基金

  本期全市場指數型股票基金平均收益率為-6.37%,從絕對收益來看,809只樣本中僅5只成功實現正收益,指數型股票基金的收益率分布區間為-11.00%至1.87%;從相對收益率來看,樣本中728只產品超過業績比較基準,占比約九成。

  從最近一年的平均月度收益率來看,受前期權益市場大幅調整影響,指數型股票基金自2018年以來各月度平均收益率均表現不佳,2019年一季度伴隨股票市場大漲,指數基金業績得到明顯改善。本期股市上漲動力不足,指數型基金平均凈值下跌6.37%,最近一年指數型股票基金累積收益率為-6.87%。

  本期收益率居前三位的基金是國泰國證有色金屬行業、信誠中證800有色和南方中證申萬有色金屬ETF聯接A,凈值漲幅分別達1.87%、0.94%和0.55%;收益率居后三位的指數型股票基金分別為國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券ETF和大成深證成長40ETF,收益率分別為10.59%、10.61%和11.00%。

  2、主動投資混合基金

  采取主動投資策略的混合基金本期指數收益率為-4.07%。納入統計的2816只主動投資混合基金份額中,僅254只基金成功錄得正收益,收益率區間為-11.23%到4.31%。相對收益方面,1440只主動投資混合基金份額本期收益率跑贏自身業績比較基準。

  從最近一年主動投資混合基金的平均收益率來看,主動投資混合基金收益走勢與主動投資股票基金較為相似。主動投資混合基金在2018年基礎市場下行的環境下持續走低,5月和11月指數有所上行,2019年一季度,權益市場大幅反彈,混合基金表現較佳,不過本期在權益市場整體震蕩的格局下混基指數有所回落。截至本期,最近一年主動投資混合基金累積收益率為-2.99%。

  本期收益率領先的主動投資混合基金有:前海開源盈鑫A/C和信誠至利C,凈值收益率分別為4.31%、4.27%和2.46%;收益率居后三位的主動投資混合型基金分別為東興核心成長A/C和方正富邦紅利精選,凈值分別下行11.15%、11.23%和11.16%。

  3、主動投資債券基金

  本期主動投資債券基金平均凈值收益率為0.44%。納入統計的1605只主動投資債券基金份額中實現正收益的產品占比超七成(1154只)。相對收益方面,約四成(585只)主動投資債券基金份額本期收益率超越自身業績比較基準。

  根據主動投資債券基金細分分類來看,普通債券基金、純債基金和可轉債基金平均收益率分別為-0.26%、0.48%和-3.01%,數量分別為742只、812只和51只。

  從最近一年主動投資混合基金的平均收益率來看,近一年主動投資債券基金收益表現較為穩定,2018年股債蹺蹺板效應下債市持續升溫,主動投資債券基金指數連續錄得正收益;2019年4月,在社融大幅回升、央行辟謠降準等利空因素下,債市上行承壓,全月未能錄得正值,平均收益率為-0.26%;本期市場避險情緒升溫助推債市回暖,主動投資債券基金收益率為0.44%。最近一年主動投資債券基金累積收益率為5.39%。

  本期主動投資債券基金中凈值收益率居前三位的基金份額分別是前海開源鼎安A/C和華商穩固添利A,本期收益率分別為2.17%、2.08%和1.75%;收益排名靠后的主動投資債券基金為浙商豐利增強和中海可轉換債券A/C,收益率分別為4.88%、5.99%和5.99%。

  4、QDII基金

  5月全球權益市場表現不佳,美股、港股持續下調,油價大幅下降,金價震蕩上漲。本期QDII平均收益率為4.14%。171只運作完整月度的QDII(按投資組合計)中取得正收益的基金占比兩成左右(39只)。

  本期各類別QDII平均收益漲跌不一。以印度市場為主要投資目標的其他類QDII基金領漲。全球市場多表現疲態,權益類QDII基金平均收益均未成功翻紅,美股、歐股紛紛下行,全球市場股票類、歐美市場股票類QDII月平均收益分別為3.52%、3.58%;亞太地區亦紛紛回撤,韓國、日經225等指數均跌幅靠前,新興市場股票類、大中華區股票和亞太區(日本除外)股票類基金平均凈值回撤5.29%、7.10%、8.36%。而債券類QDII基金受避險資金追捧,平均收益成功翻紅,全月平均上漲1.59%。

  本期QDII基金中表現優異的產品分別為國泰中國企業信用精選A人民幣、泰達宏利印度股票和泰達宏利亞洲A,凈值分別上漲5.03%、4.24%和3.46%;收益率居后三位的QDII基金分別為易方達中證海外互聯ETF聯接A人民幣、易方達中證海外互聯ETF聯接 C人民幣和易方達中證海外互聯ETF,凈值分別下跌14.41%、14.44%和15.48%。

(文章來源:上海證券基金評價研究中心)

(原標題:純債基金收益穩定 有色金屬逆勢翻紅相關基金業績領先——2019年5月基金市場績效分析)

(責任編輯:DF384)

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